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編者按：8月16日以來，我國成品油調(diào)價(jià)所參照的三地原油變化率開始負(fù)向運(yùn)行，令市場對降價(jià)的預(yù)期再次抬頭。目前我國采用2009年啟用的“22+4%”的成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，因在實(shí)際運(yùn)行過程中顯現(xiàn)諸多弊端而飽受市場詬病。由于目前成品油調(diào)價(jià)區(qū)間時(shí)間過長，造成國內(nèi)油價(jià)變動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于國際油價(jià)變動(dòng)，同時(shí)也給很多投機(jī)者以可乘之機(jī)，利用國內(nèi)成品油價(jià)格變動(dòng)緩慢的缺陷囤貨居奇，擾亂成品油市場秩序。成品油調(diào)價(jià)機(jī)制改革勢在必行。我國油價(jià)何時(shí)能邁過降價(jià)門檻？定價(jià)機(jī)制如何從根本扭轉(zhuǎn)易漲難跌的局面？高油價(jià)又令哪些行業(yè)備受煎熬？本報(bào)今日推出專題，對上述熱點(diǎn)問題逐一做出分析。

成品油4%參考波幅怎變成“助漲魔咒”

8月份以來國際原油價(jià)格坐上“過山車”，急劇跌至年內(nèi)最低價(jià)位后，緊接著出現(xiàn)一輪迅速上升，之后再現(xiàn)5美元/桶以上的跌幅。近日，國際油價(jià)再次強(qiáng)勢反彈，業(yè)內(nèi)研究員表示，成品油調(diào)價(jià)窗口很難打開。此前，市場傳言，發(fā)改委將下調(diào)成品油最高限價(jià)，最可能的調(diào)幅在200-350元/噸之間。隨著國際油價(jià)的反彈，市場預(yù)期再次落空。

值得注意的是，相較于調(diào)價(jià)窗口的出現(xiàn)，市場更多的焦點(diǎn)放在對現(xiàn)行定價(jià)機(jī)制是否合理的討論上。此前，業(yè)內(nèi)更多的觀點(diǎn)認(rèn)為連續(xù)22個(gè)工作日的參考周期太長，預(yù)期正在醞釀的新定價(jià)機(jī)制將參考其調(diào)整到10天或者14天。而近期，越來越多的業(yè)內(nèi)人士表示，相比于參考周期，參考波幅是急切需要改變。由于基數(shù)不一樣，正負(fù)4%的參考波幅不合理，應(yīng)該考慮調(diào)整為上漲時(shí)取4%，下跌時(shí)則取3%或者2%。

理論調(diào)價(jià)窗口難開

上周(8月26日-9月2日)國際油價(jià)震蕩收漲，根據(jù)原油電子盤，紐約商業(yè)交易所10月份交割的輕質(zhì)原油期貨上周累計(jì)上漲1.08美元，漲幅1.27%，最新報(bào)86.45美元。

卓創(chuàng)成品油分析師劉峰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，8月原油暴漲暴跌主要原因是因?yàn)闊徨X的反復(fù)操作所致，但根本原因仍是市場對于目前市場信心不足，對于目前面臨眾多不確定信息難有明確方向。從目前狀況來看，原油中期震蕩趨勢未變，目前原油走低主要為修正前期超漲部分。隨著利比亞動(dòng)亂緩和，其石油供應(yīng)可能適度恢復(fù)，抑制全球石油需求擔(dān)憂，IEA主動(dòng)釋放庫存打壓油價(jià)的效應(yīng)同樣存在，布倫特原油價(jià)格看跌，而WTI油價(jià)則持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

金銀島最新報(bào)告稱，雖然本周原油期價(jià)回暖，但整體仍處下行通道內(nèi)，經(jīng)濟(jì)面形勢依舊嚴(yán)峻，當(dāng)前市場走向缺乏明確的信號(hào)，未來若無強(qiáng)力利好因素支撐，油價(jià)很難突破上方90美元阻力位。伯南克將在9月20舉行美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)會(huì)議上討論寬松政策的利弊，在第三輪量化寬松政策(QE3)懸念揭曉前，投資者仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)油價(jià)短期內(nèi)將在85-90美元/桶之間震蕩。

卓創(chuàng)資訊預(yù)期，9月份布倫特原油下跌風(fēng)險(xiǎn)大于紐約原油，利比亞供應(yīng)恢復(fù)將造成布倫特原油3-4美元跌幅，而紐約原油則將在年線(240日線)附近獲得強(qiáng)勁支撐，預(yù)期布倫特原油對紐約原油溢價(jià)將進(jìn)一步縮窄。隨后，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向QE3及后期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，預(yù)期短期內(nèi)全球主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然好壞參半，制造業(yè)數(shù)據(jù)有望反彈，同時(shí)全球通脹壓力或繼續(xù)加大。

此前，據(jù)大宗商品研究機(jī)構(gòu)金銀島數(shù)據(jù)跟蹤測算，按照原油現(xiàn)貨價(jià)格推算，三地變化率觸及4%調(diào)價(jià)線要在9月初才能實(shí)現(xiàn)。

而隨著國際油價(jià)的變化，劉峰表示，在目前的情況下，理論調(diào)價(jià)窗口很難打開。不過從各種物價(jià)走勢來看，通脹壓力依舊較大，在調(diào)價(jià)窗口沒有及時(shí)打開的情況下，9月中旬，發(fā)改委或許考慮輿論壓力、通脹壓力臨時(shí)下調(diào)成品油價(jià)格。

“此次，發(fā)改委很有可能是伴隨著新的定價(jià)機(jī)制一起來調(diào)價(jià)”，劉峰說。

4%參考波幅亟需調(diào)整

從4月7日，發(fā)改委上調(diào)成品油最高限價(jià)以來，國際原油價(jià)格多次下跌，市場關(guān)于價(jià)格下調(diào)的預(yù)期不斷，但至今未能實(shí)現(xiàn)。分析人士普遍認(rèn)為，現(xiàn)行的“22+4%”的定價(jià)機(jī)制造成了這種后果，不能及時(shí)跟上國際油價(jià)的變化，而且快漲慢跌。

其中，尤其是正負(fù)4%的參考幅度不合理，劉峰表示，近期一直沒有調(diào)價(jià)已經(jīng)顯現(xiàn)定價(jià)機(jī)制存在弊端，參考周期不影響大局，可能一個(gè)月比較合理，太過于頻繁了，漲的過快反而被動(dòng)。更重要的是參考波幅需要調(diào)整。由于漲跌的基數(shù)不一致，要求同樣達(dá)到4%的波幅不合理。應(yīng)該調(diào)整為國際油價(jià)上漲時(shí)的參考波幅為4%，下跌時(shí)3%，或者3.5%。目前正在進(jìn)入這樣的窗口期。

業(yè)內(nèi)人士分析，應(yīng)該考慮調(diào)整為國際油價(jià)上漲時(shí)，參考幅度為4%，下跌時(shí)則為3%，甚至2%才更靈敏的反應(yīng)變化。以國際原油價(jià)格100美元/桶計(jì)算，當(dāng)原油價(jià)格每桶上漲4美元達(dá)到104美元的時(shí)候，漲幅為4%，觸發(fā)成品油調(diào)價(jià)窗口，油價(jià)應(yīng)該上調(diào)。然而，當(dāng)國際原油價(jià)格從104美元/桶回落時(shí)，基數(shù)為104美元，當(dāng)?shù)鶠?.84%，就回到100美元的起始點(diǎn)，但這時(shí)因?yàn)闆]有達(dá)到4%的跌幅，油價(jià)不必下調(diào)。理論上計(jì)算，每一次上漲成品油價(jià)格可能就會(huì)提高一次，如此反復(fù)，國內(nèi)成品油價(jià)格自然相對國際原油價(jià)格將可能出現(xiàn)漲多跌少的局面。

中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長董秀成認(rèn)為，我國現(xiàn)行的定價(jià)機(jī)制中所要求的22個(gè)工作日是移動(dòng)的，即最新一天的價(jià)格向前推22個(gè)工作日之內(nèi)的價(jià)格為有效采價(jià)區(qū)間。今年以來，國際原油價(jià)格經(jīng)歷了一場瘋漲行情，油價(jià)整體水平往往單月漲幅就達(dá)到10美元，而在下跌的時(shí)候卻斷斷續(xù)續(xù)周期較長，這樣在采價(jià)區(qū)間內(nèi)的價(jià)格跌幅難以達(dá)到4%的標(biāo)準(zhǔn)，使得國內(nèi)“漲易跌難”。而且國家對多次調(diào)價(jià)幅度調(diào)整不到位，給下一次調(diào)價(jià)造成困難。

對于目前的成品油定價(jià)機(jī)制，消費(fèi)者抱怨連連，企業(yè)也并不滿意。由于需要整體考慮物價(jià)水平，國內(nèi)成品油價(jià)格漲跌均不到位，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了困擾，希望成品油定價(jià)權(quán)能夠下放的油企不在少數(shù)。

日前，消息稱國家發(fā)改委內(nèi)部人士透露，政府正在加緊改革目前試行的成品油定價(jià)機(jī)制，內(nèi)部討論中承認(rèn)了目前定價(jià)機(jī)制的不成熟，可能將調(diào)價(jià)參考周期的22個(gè)工作日縮短至10天，但放權(quán)給企業(yè)的可能性不大。

來源：證券日報(bào) 編輯：于姝楠