上周大盤劇烈震蕩，中小板綜指八連陽(yáng)的走勢(shì)被終結(jié)，滬綜指、中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指周線均以陰線報(bào)收。當(dāng)前多空分歧較大，市場(chǎng)對(duì)這波上升行情能否持續(xù)也產(chǎn)生了懷疑。然而，鑒于本階段多重有利因素的共振，行情再創(chuàng)新高將是大概率事件，本周滬指有望挑戰(zhàn)2500點(diǎn)。

資金面支持A股上行

如果說(shuō)資金面的情況是決定市場(chǎng)漲跌的因素之一，那么貨幣政策的動(dòng)向就值得高度關(guān)注。毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)前已處于存準(zhǔn)率的下調(diào)周期，盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為，存準(zhǔn)率的下調(diào)很大程度上是為了對(duì)沖外匯占款的減少，但筆者認(rèn)為這不是最根本的原因，畢竟每輪政策周期也有其運(yùn)行的規(guī)律性。

從利率層面來(lái)看，自2010年10月以來(lái)，央行已上調(diào)利率5次。應(yīng)該說(shuō)，本輪上調(diào)周期已近末端，而隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大，降息預(yù)期逐步開(kāi)始孕育。整體而言，今年貨幣政策跟去年相比，相對(duì)寬松已是大概率事件，在資金面的有力支持下，對(duì)后市不必悲觀。

技術(shù)面顯示上升趨勢(shì)未改

股市的上漲和下跌均有周期，沒(méi)有只漲不跌，也沒(méi)有只跌不漲的股市。本輪行情2132點(diǎn)極有可能就是近幾年的低點(diǎn)，這從技術(shù)面可窺探一二。“缺口”是觀察消耗能量的最有效方式。眾所周知，市場(chǎng)上漲是上升動(dòng)能的推動(dòng)；而行情轉(zhuǎn)弱，是下跌動(dòng)能在推動(dòng)，而有效消耗上述能量的，是它們對(duì)應(yīng)的同向“缺口”。市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換是上升動(dòng)能和下跌動(dòng)能的轉(zhuǎn)化過(guò)程，是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的過(guò)程。

如果說(shuō)目前正是新一輪牛熊周期的開(kāi)始，那么自2312點(diǎn)以來(lái)，截至上周五，滬指未出現(xiàn)一個(gè)未被回補(bǔ)上跳的缺口，而在新的一輪上升周期中，上跳缺口一般不會(huì)少于3個(gè)，據(jù)此判斷，市場(chǎng)或正在等待本輪上升行情的第一個(gè)、第二個(gè)、第三個(gè)甚至更多的上跳缺口。另外，上周五滬指正好在半年線處獲得有力支撐，60日線拐頭向上，有不斷向半年線靠攏之勢(shì)，這種情況往往預(yù)示著新一輪上攻行情即將開(kāi)始，向上突破新高只是時(shí)間問(wèn)題，短期而言，本輪行情的上行趨勢(shì)仍未發(fā)生改變。

基本面或不是市場(chǎng)絆腳石

近來(lái)不少人因政府工作報(bào)告中下調(diào)今年GDP增長(zhǎng)率目標(biāo)至7.5%的舉措而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擔(dān)憂，筆者認(rèn)為大可不必。即便在金融危機(jī)最嚴(yán)重的2008年，政府都要“保八”，而如今主動(dòng)下調(diào)，恰恰說(shuō)明我們的經(jīng)濟(jì)依然較為健康。退一步講，即便經(jīng)濟(jì)經(jīng)受下行壓力，也未必會(huì)對(duì)A股造成致命影響，歷史上看，牛市未必是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快之時(shí)，熊市也未必是經(jīng)濟(jì)不景氣之時(shí)。

整體而言，在市場(chǎng)上行趨勢(shì)未改的背景下，市場(chǎng)略顯猶豫反而會(huì)提供低吸機(jī)會(huì)。而在資金面難以出現(xiàn)絕對(duì)寬松的前提下，投資者仍應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中小市值股機(jī)會(huì)，特別是能引領(lǐng)社會(huì)發(fā)展、在轉(zhuǎn)型升級(jí)中受益政策傾斜的高科技企業(yè)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 編輯：張少虎