據(jù)香港《星島日報》報道，香港富豪李嘉誠旗下電能實業(yè)分拆香港電燈上市大計敲定。電能實業(yè)宣布，港燈最快明年1月29日(農(nóng)歷年二十九)上市，最高市值可達(dá)634億元，集資額估計介乎245億元至444億元。港燈將以“合訂證券”形式掛牌，往后的年度收益會100%派予股東，預(yù)計明年分派收益率最多有7.26%。

主營港島區(qū)電力業(yè)務(wù)的港燈，已獲港交所批準(zhǔn)獨(dú)立上市，待電能股東表決后，可望農(nóng)歷新年前掛牌。電能15日已通知股東，明年1月6日舉行特別股東大會，議決分拆港燈一事。電能獨(dú)立財務(wù)顧問新百利，認(rèn)為分拆符合股東利益，故建議股東接納。電能表示，將預(yù)留最多10%的港燈權(quán)益，讓電能股東優(yōu)先認(rèn)購。

獨(dú)立分拆上市的港燈，將名為“港燈電力投資”，預(yù)計市值介乎480億至634億元，視乎最終發(fā)售定價。不過，電能強(qiáng)調(diào)480億元將是港燈的下限市值，如無法達(dá)標(biāo)，上市計劃將告吹。

港燈現(xiàn)為電能附屬公司，獨(dú)立上市后將成為電能聯(lián)營公司。分拆后，電能手持的港燈權(quán)益，將降至最少的30%，或是最多的49.9%。換言之，電能出售的港燈權(quán)益最多不超過70%，以港燈預(yù)期市值中位數(shù)557億元計算，集資額估計為390億元。

港燈將以“合訂證券”模式上市。合訂證券類似商業(yè)信托，會把100%年度收益全數(shù)派予股東，為股東提供固定息率回報。刻下已上市的合訂證券只得兩家，包括電訊盈科前年分拆的香港電訊，以及鷹君去年分拆的朗廷酒店，平均年度分派收益率，分別為6.2%和7.7%。

電能預(yù)期，港燈今年度的股東應(yīng)占溢利，最少為51.8億元，明年度為27.7億元。如港燈順利在年二十九上市，港燈明年的年度分派總額，料接近35億元，預(yù)計年度分派收益率，介乎5.5%至7.26%。

電能并非直接拆售港燈，而是會根據(jù)合訂證券常用的財務(wù)安排，把資產(chǎn)重組及注入新成立的外設(shè)公司后，始申請上市。根據(jù)電能的估算，電能可透過出售港燈資產(chǎn)，取得557億元收益。

綜合近年電能的盈利分布，海外投資貢獻(xiàn)愈見吃重，港燈盈利增長卻不高。新百利估計，沒有港燈的電能，年度溢利收益估計減少30至36億元，惟負(fù)債可顯著改善，資產(chǎn)凈值也可增長超過八成五。至于電能今年及明年度的派息，新百利相信不會出現(xiàn)重大變化，可望維持去年的水平。

至于港燈的上市風(fēng)險，包括港府日后可能修改電力公司的利潤管制計劃，以及港燈或要負(fù)上更多涉及南丫島撞船海難的申索。電能表示，刻下未能蓋括港燈已接獲或潛在的申索總數(shù)。