中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席本·伯南克在美聯(lián)儲(chǔ)最近的一次會(huì)議上作出決定，暫時(shí)不會(huì)調(diào)升短期利率。消息一出，投資者們即刻變得異常忙碌與不安。這樣的決定明顯是一個(gè)信號(hào)，但是它到底預(yù)示著什么呢？
很顯然，停止加息的決定并不意味著持續(xù)兩年的利率增長宣告結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)成員，全球知名金融投資公司Lehman
Brothers（雷曼兄弟）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊�！す锼怪赋觯骸笆袌鏊坪跽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息可能意味著加息周期已經(jīng)完成，但在我們看來，暫停加息意味著緊縮將會(huì)放緩，而不是停止升息�！彼�表示，現(xiàn)在市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)很有可能會(huì)在年底減息。但這并非美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)出的信號(hào)。他們繼續(xù)聲稱對(duì)于他們溫和的基本預(yù)測來說最有可能發(fā)生的另一種情況是持續(xù)強(qiáng)勁的通貨膨脹，以及進(jìn)一步適度的緊縮政策。因此，他認(rèn)為這一次的暫停加息是恢復(fù)利率上漲的前兆而并非什么轉(zhuǎn)折點(diǎn)：歷史證明美聯(lián)儲(chǔ)往往在完成加息周期前暫停升息。1988年美聯(lián)儲(chǔ)暫停了一次，1994-1995年暫停了三次，而1999-2000年則暫停了兩次。
這一決定還有可能是這樣一種信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)心的是經(jīng)濟(jì)衰退，并非通貨膨脹。當(dāng)然，這也許又是一項(xiàng)臨時(shí)評(píng)估而已。美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)政策制定聲明表示，通貨膨脹的危險(xiǎn)依舊存在，仍然需要新的確定政策。
美聯(lián)儲(chǔ)究竟想要傳達(dá)什么信息，有一點(diǎn)是可以肯定的：個(gè)人投資者可以把暫停加息視為停止加息的開始，逐漸轉(zhuǎn)移投資領(lǐng)域。以下是對(duì)投資者的一些建議：
將投資逐漸轉(zhuǎn)回到長期債券領(lǐng)域。隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停長達(dá)兩年的加息行動(dòng)，長期債券終于有望咸魚翻身，由原本表現(xiàn)最差一躍成為最被看好的公債。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決策與利率曲線關(guān)系表明，停止加息，長債表現(xiàn)通常優(yōu)于其他債券。利率是影響債券資金流入最重要的變量，2001年至2003年間不斷調(diào)低的利率使得長期債券獲得了較高收益，但是從2004年開始進(jìn)入加息周期，利率的提高則降低了債券的收益。有數(shù)據(jù)顯示，2000年5月加息期，投資人買進(jìn)30年債，3年后停止加息賣出，報(bào)酬率為47%，同時(shí)，2年債報(bào)酬率則不到25%。
一些堅(jiān)持認(rèn)為利率會(huì)繼續(xù)上升的專家日趨看好長期債券，美國最富盛名的債券經(jīng)理人，全球最大的債券基金――太平洋投資管理公司的投資經(jīng)理Bill
Gross表示：“美聯(lián)儲(chǔ)已結(jié)束這一波經(jīng)濟(jì)循環(huán)的升息腳步，何時(shí)降息取決于房市，這個(gè)市場已出現(xiàn)殺跌現(xiàn)象，預(yù)計(jì)到2007年會(huì)觸底。”如果他是正確的，投資者更有理由逐漸為長期債券預(yù)留一部分資金。
選擇藍(lán)籌股票。美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息后的第二天，股票市場出現(xiàn)嚴(yán)重反應(yīng)。股票下跌通常是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的明顯反應(yīng)之一，但是在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期股票市場也往往比其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更早呈現(xiàn)復(fù)蘇并反彈。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格仍遠(yuǎn)低于2000年初的股價(jià)。從那時(shí)起,幾乎所有類型的投資,包括住房、商品、小公司股票、外國股票與債券,價(jià)值都有所回升。
大型的跨國公司往往在經(jīng)濟(jì)衰退中更安全，在早期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期實(shí)力也更為雄厚，因此投資者可以指望他們的股票遲早為你賺上一筆。
不要忽視通貨膨脹。有些人認(rèn)為，現(xiàn)在想要從石油股票、房地產(chǎn)或者金條中獲取利益已經(jīng)為時(shí)過晚。但是在你的整體投資搭配中充分考慮通貨膨脹的因素不失為一個(gè)明智的決定――不妨嘗試一下自然資源共有基金的多樣化投資，或各種具有抗通脹作用的國債、基金等。想想上世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)增長停滯，通貨膨脹如雪球般越滾越大，最后以債券與股票市場龐大的牛市收?qǐng)�，這些是否都給投資者似曾相識(shí)的感覺。千萬不要認(rèn)為這樣混亂的時(shí)代是你快速撈錢的好機(jī)會(huì)。正確的做法應(yīng)該是把它看成重新定位自己的絕佳機(jī)會(huì)，這是非常必要的。
《國際金融報(bào)》 (2006-08-21 第04版)
來源：人民網(wǎng)－《國際金融報(bào)》