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停牌醞釀重組一年半之后，ST三星重組再次告吹。對(duì)于重組擱淺，ST三星給出的理由是“各方難以就有效整合各方資源等方面達(dá)成一致”。

8月22日公司發(fā)布半年報(bào)，凈利虧損212萬元，同時(shí)公司預(yù)計(jì)前3季度凈利潤(rùn)將繼續(xù)虧損約1200萬元。退市制度和重組落空的刺激，使得公司連日來已經(jīng)達(dá)到8個(gè)跌停板，23日收盤價(jià)為4.31元/股。

ST三星證券代表劉洪梅表示：“公司目前無再重組打算。”只是，關(guān)于ST股退市制度的出臺(tái)，已經(jīng)將連續(xù)兩年虧損的ST三星推向退市的邊緣。

無法清償債務(wù)

業(yè)績(jī)虧損漏洞擴(kuò)延

ST三星2012年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320萬元，凈利潤(rùn)虧損212萬元。每股收益-0.0024元，每股凈資產(chǎn)0.2506元。

資料顯示，公司是國(guó)內(nèi)CRT大型制造企業(yè)，主要從事CRT玻殼及STN-ITO鍍膜玻璃的制造和銷售。傳統(tǒng)CRT玻殼市場(chǎng)逐步萎縮，ST三星進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型定位于液晶玻璃基板供應(yīng)商。因市場(chǎng)不濟(jì)，最終業(yè)績(jī)大幅滑坡。

為了減少損失，ST三星2009年全面停止CRT生產(chǎn)，2010年8月STN生產(chǎn)線也全部關(guān)閉。2011年，公司仍處于無主營(yíng)業(yè)務(wù)的狀況。

近幾年，ST三星主要業(yè)績(jī)來源是處置貴金屬產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)外收入，使其有足夠的資金用來償還債務(wù)，然而近兩年處置資產(chǎn)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)外收入大幅減少，致使虧損不斷擴(kuò)大。而同樣為CRT浴血奮戰(zhàn)的ST安彩，業(yè)績(jī)也一蹶不振，雖然22日剛剛摘帽，上半年依舊虧損1.29億。

截至2011年末，ST三星資產(chǎn)總額3.9億元，負(fù)債總額1.7億，資產(chǎn)負(fù)債率44%。賬面資金-3542萬元。今年上半年，資產(chǎn)負(fù)債率32.87%。

大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所注冊(cè)會(huì)計(jì)師指出，截至2011年12月31日，ST三星流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)1.1億元，或?qū)⒃谡５慕?jīng)營(yíng)過程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍然存在重大不確定性。

業(yè)內(nèi)人士指出，ST三星目前恐難以支撐新項(xiàng)目，自救難有望。業(yè)內(nèi)大多對(duì)ST三星的命運(yùn)寄希望于重組，然而就在滬、深交易所ST退市政策出臺(tái)之際終止重組，更是加劇公司退市風(fēng)險(xiǎn)。

劉洪梅告訴記者：“這次只是例行半年報(bào)披露，目前沒有重組打算?！睂?duì)于記者提到的其他問題，對(duì)方表示不愿多提。

國(guó)內(nèi)資深觀察家劉步塵認(rèn)為：“ST三星、安彩高科都是CRT時(shí)代著名企業(yè)，伴隨著CRT時(shí)代的結(jié)束，一批沒有及時(shí)轉(zhuǎn)型的企業(yè)將沒落。ST三星目前主要依靠處置舊資產(chǎn)維持生存，將來虧損會(huì)像一個(gè)無底洞，如再無接盤者生存希望渺茫?！薄　?/p>

停牌一年半

重組落空復(fù)牌即遭8跌停

籌劃并停牌了近一年半，今年8月10日ST三星突宣終止重組，很快公司股價(jià)跌停。公告顯示，由于大股東及有關(guān)各方難以就有效整合各方資源以促進(jìn)公司未來發(fā)展等方面達(dá)成一致，經(jīng)審慎研究，相關(guān)各方?jīng)Q定終止上述事宜。

一年半的漫長(zhǎng)等待，只換來ST三星的一紙公告。公司表示，股票復(fù)牌之日起至少三個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大重組事項(xiàng)。

這已是ST三星第二次烏龍重組，2009年11月，ST三星股東韓國(guó)三星方面委托控股股東賽格集團(tuán)尋找戰(zhàn)略投資者，出售其持有的30.08%股份。雖唯一表達(dá)收購(gòu)意愿的投資方西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資有意入駐ST三星，然以“方案不完備”為由，重組最終不了了之。緊接著，5名韓籍董事、監(jiān)事、高管陸續(xù)辭職，所有由韓國(guó)三星派駐的韓籍人員已悉數(shù)退出ST三星董監(jiān)高職位。

重組戛然而止，然而股價(jià)反應(yīng)非常劇烈。就在此次ST三星停牌前夕，業(yè)內(nèi)對(duì)韓國(guó)三星和賽格集團(tuán)的美好預(yù)期，引來公司股價(jià)一波上漲行情，然而一年半后希望落空，ST三星股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，復(fù)牌后連日放量下跌，迎來8個(gè)跌停板，股價(jià)創(chuàng)歷史新低，跌幅高達(dá)34%，23日收盤價(jià)4.31元/股。

韓國(guó)三星視為雞肋

重組多番阻撓

三星賽格是1998年被韓國(guó)三星收購(gòu)，與深圳賽格集團(tuán)組建的控股子公司。韓國(guó)三星與三星康寧投資、三星康寧馬來西亞，目前共持有賽格三星總股本的30.08%，與賽格集團(tuán)并列上市公司第一大股東，共同控制賽格三星。也可以說，賽格三星便是韓國(guó)三星在華投資的產(chǎn)物。公司現(xiàn)用名為ST三星，股東賽格集團(tuán)與韓國(guó)三星持股份額相同。

隨著CRT時(shí)代沒落，ST三星連續(xù)虧損，面對(duì)公司背負(fù)的巨額債務(wù)，韓國(guó)三星高管撒手離場(chǎng)，悉數(shù)全數(shù)退出。韓國(guó)三星將股權(quán)亦交付賽格集團(tuán)代為轉(zhuǎn)售。

劉步塵告訴記者：“ST三星相當(dāng)于雞肋，韓國(guó)三星本身產(chǎn)業(yè)鏈很完整，對(duì)其失去了進(jìn)行資金和技術(shù)輸血改造的積極性?！?/p>

他表示：“2008年奧運(yùn)會(huì)時(shí)，三星在中國(guó)發(fā)展達(dá)到頂峰，這幾年實(shí)際已經(jīng)掉頭向下，無論彩電、白電在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)一直不佳，從前三到維持第五名。目前中國(guó)市場(chǎng)僅占三星總市場(chǎng)的10%?！?/p>

深圳本地大型電子企業(yè)眾多，ST三星的重組傳聞亦多有流傳，然而終究?jī)纱沃亟M有名無實(shí)。

“CRT時(shí)代，三星通過ST三星的平臺(tái)，與政府關(guān)系密切在中國(guó)顯示器市場(chǎng)布局發(fā)展。有外資技術(shù)支撐和本土官方支持，ST三星一直被業(yè)內(nèi)看好。而行業(yè)沒落改變了公司的命運(yùn)，對(duì)于巨額虧損又飽受債務(wù)的三星賽格，韓國(guó)三星離場(chǎng)是對(duì)債務(wù)極盡逃避之表現(xiàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士如是說。

知情人士表示：“ST三星幾次重組泡湯，與韓國(guó)三星和賽格集團(tuán)股東層面意見不一致不無關(guān)系。雖然與賽格集團(tuán)擁有股份不分伯仲，卻一直要當(dāng)ST三星的家?！?/p>

ST三星曾因股改方案的懸而不決，被業(yè)內(nèi)稱“股改釘子戶”，外方曾因股改對(duì)價(jià)等問題多次提出條件，使得股權(quán)進(jìn)程一拖再拖最終影響公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

“三星賽格股東層面中外持股比例接近，對(duì)于合資企業(yè)而言，股東層面中外方的矛盾一直是存在的，歷史上很多合資企業(yè)最終歸屬一方。ST三星股東層面矛盾解決不好，最終企業(yè)將會(huì)徹底消失在公眾視野之外。”業(yè)內(nèi)人士道。