中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：美元在世界經(jīng)濟(jì)金融體系的中心貨幣地位仍未遇到根本挑戰(zhàn)，或至少到目前仍無可取代。這就意味著，中國仍應(yīng)從商業(yè)性、盈利性的角度來思考有關(guān)機(jī)會……
近兩周來，美國金融體系的動蕩以超出多數(shù)人預(yù)期的速度在擴(kuò)大。在金融市場的上游，房利美、房地美已被美政府國有化，幾十上百家房貸金融服務(wù)商出險；在市場中游，最富創(chuàng)造力的投資銀行機(jī)構(gòu)中，從貝爾斯登、雷曼兄弟到美林集團(tuán)，三家歷史悠久、聲譽(yù)卓著的頂級投行倒下；市場買方一側(cè)，管理著上萬億美元資產(chǎn)的美國國際集團(tuán)（AIG）受困資產(chǎn)損失和信心危機(jī)……
整個美國金融市場鏈條自上而下，各組成環(huán)節(jié)都有代表性機(jī)構(gòu)陷入危局。
于是，在國際，逐漸有了些要求中國等國參與救助的聲音；在國內(nèi)，討論者則又習(xí)慣性地開始“阿Q鬧革命”，或歡天喜地以為國際貨幣秩序要改天換地，或摩拳擦掌地籌劃抄底。需要提醒的是，即使華爾街危機(jī)當(dāng)真對中國構(gòu)成一定機(jī)會，也至少先要廓清三個問題——美國本次金融動蕩的性質(zhì)、中國最關(guān)切的利益以及所謂機(jī)會的真實(shí)內(nèi)涵。
就美國本次金融動蕩的性質(zhì)而言，客觀地說，對該國經(jīng)濟(jì)，仍屬皮外傷，至今未傷及筋骨。盡管美國消費(fèi)持續(xù)萎縮，但其制造業(yè)的出口仍呈現(xiàn)增長。本質(zhì)上，所謂動蕩仍是此“金元帝國”虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的產(chǎn)物，無涉實(shí)體經(jīng)濟(jì)。是美國1990年代之后的“產(chǎn)業(yè)空心化”所導(dǎo)致的過剩美元泛濫，倒逼美元資產(chǎn)“創(chuàng)新”過度，釀成了此次泡沫破碎的惡果。不容忽視的是，美國經(jīng)濟(jì)的修復(fù)能力仍在，這等同于世界經(jīng)濟(jì)的再平衡能力仍存，一廂情愿地過度悲觀并無必要。從1950-1960年代開始，美國依靠強(qiáng)權(quán)建立圍繞美元的世界經(jīng)濟(jì)金融體系后，這個體系已經(jīng)遭遇過多次挑戰(zhàn)。目前的多數(shù)分析都認(rèn)同，美國次貸危機(jī)根源在于房地產(chǎn)價格調(diào)整。而在1980 年代，美國儲蓄信貸機(jī)構(gòu)危機(jī)恰與目前頗多相似之處，昔日歷時年余，關(guān)閉數(shù)百家金融機(jī)構(gòu)、損失數(shù)千億美元后，美國的金融市場重新步入上升通道。經(jīng)驗表明，美國的軍事、政治實(shí)力是為其貨幣與資產(chǎn)信用、價值背書的真正的“看不見的手”。大眾記憶中的美國經(jīng)濟(jì)波段成長動力，其實(shí)與所謂經(jīng)濟(jì)理論、技術(shù)創(chuàng)新均無本質(zhì)聯(lián)系，不過是由某次人類自相殘殺的“世界大戰(zhàn)”勝方——美國所制訂的游戲新規(guī)則有利于自己“坐莊”而已。目下，這場游戲仍在繼續(xù)，中國持有的上萬億美元籌碼即是明證。相信包括中國在內(nèi)的其他美國的債權(quán)國家也不會樂于采用“自毀”方式來創(chuàng)造一個更符合自身利益的“新世界”。
既然盲動不可取，中國就應(yīng)審慎評估自身定位，從此出發(fā)再來評估有關(guān)機(jī)會的價值。經(jīng)過三十年開放改革，中國確已成為世界上增速最快的新興市場國家，但在產(chǎn)品分工環(huán)節(jié)仍處于下游：制造業(yè)的邊際利潤較低，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的隱形失業(yè)率高，第三產(chǎn)業(yè)吸收就業(yè)能力已近乎飽和。中國經(jīng)濟(jì)整體的效率水平亟待提升。特別地，作為后起國家的中國，資產(chǎn)總量、結(jié)構(gòu)仍有待提升，貨幣和資本市場體系仍不甚健全，其廣度和深度都尚無法支撐人民幣立即進(jìn)入世界貨幣序列。中國和中國的人民幣都需要較長時間來獲取世界多數(shù)國家的信任。從這個角度看，“彼可取而代之”的說法固然豪邁，但因其純屬濫言而不具建設(shè)性，不靠譜的成色反倒十足。試想一下，倘美元中心貨幣地位崩潰，美元資產(chǎn)價值歸零，作為美國國債最大持有人的中國國家財富水平是否也會出現(xiàn)嚴(yán)重下降？那么，與之相關(guān)的人民幣估值是否也會受到嚴(yán)重影響？這還未考慮到世界貿(mào)易計價體系的紊亂對中國進(jìn)出口的沖擊，而在2007年，中國的外貿(mào)依存度就早已超過了70%。
顯然，盡管當(dāng)前美元和美國資產(chǎn)已遭遇到相當(dāng)程度的信心挑戰(zhàn)，乃至正面對相當(dāng)嚴(yán)重的危機(jī)，但美元在世界經(jīng)濟(jì)金融體系的中心貨幣地位仍未遇到根本挑戰(zhàn)，或至少到目前仍無可取代。這就意味著，中國仍應(yīng)從商業(yè)性、盈利性的角度來思考有關(guān)機(jī)會。考慮到至今美國金融體系的動蕩已牽連幾乎所有的機(jī)構(gòu)類型，似可考慮試探性地進(jìn)行一定資金規(guī)模的投資，或與其他國際機(jī)構(gòu)協(xié)作“救市”。這在根本上符合中國的國家利益。如考慮到美國政府對部分機(jī)構(gòu)所賦予的國家信用，當(dāng)前啟動對外投資的風(fēng)險較之以往也相對更加可控。
無論怎樣，當(dāng)前都不宜高估美國金融領(lǐng)域正在發(fā)生的問題，或?qū)⒚澜鹑陬I(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫破碎、機(jī)構(gòu)營運(yùn)出險乃至因信心危機(jī)所導(dǎo)致的投資者“羊群效應(yīng)”特征當(dāng)作其經(jīng)濟(jì)社會的全面危機(jī)，乃至誤解為整個資本主義世界正陷入危機(jī)。否則，很可能將導(dǎo)致我們所審視的投資對象估值函數(shù)發(fā)生目標(biāo)錯亂。平心而論，中國崛起是個長期過程，在這一過程中，明晰國家角色的同時平抑機(jī)會主義心態(tài)尤為重要。如果華爾街危機(jī)為中國確實(shí)帶來了機(jī)會，那么，如果中國評估失當(dāng)，誤讀了有關(guān)商業(yè)機(jī)會的內(nèi)涵，則也可能“因小失大”，造成不能充分地利用機(jī)會；或可能“舍本逐末”，而對真正的機(jī)會視而不見。
俗諺有云，機(jī)會只垂青有準(zhǔn)備的頭腦。
行動之先，不妨多問自己一句，我們真的準(zhǔn)備好了嗎？
（來源：中國網(wǎng) 作者：沈洪溥）
