中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：隨著雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)和美林公司被美國(guó)銀行收購(gòu)，美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)已經(jīng)由信貸危機(jī)演化為金融體系的危機(jī)，再稱作次貸危機(jī)已經(jīng)不合適。
美國(guó)這次金融危機(jī)被格林斯潘稱作為“百年一遇”，可見危機(jī)的程度非常嚴(yán)重。危機(jī)的源頭是美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款大面積不能償還，這導(dǎo)致了次級(jí)貸款支持的證券化產(chǎn)品價(jià)格大跌，并引發(fā)了其他抵押貸款支持的金融產(chǎn)品跟隨著下跌，信貸危機(jī)隨后演化成了次級(jí)債危機(jī)，并形成了對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的沖擊波。同時(shí)由于住房抵押貸款不能償還致使房屋大量被拋出，房?jī)r(jià)也一路下跌，這又反過(guò)來(lái)進(jìn)一步加劇了住房抵押貸款支持的債券價(jià)格的持續(xù)下跌，對(duì)該類金融產(chǎn)品有著巨額投資的美國(guó)投行的資產(chǎn)價(jià)值也因此大幅度縮水，并使得這些金融機(jī)構(gòu)的股票價(jià)格暴跌。金融機(jī)構(gòu)股票大幅度下跌引起的恐慌，使得整個(gè)美國(guó)股市處于一片下跌的風(fēng)聲鶴唳之中，信貸和住房危機(jī)終于釀成了資本市場(chǎng)危機(jī)。更為嚴(yán)重的是這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化，一旦資不抵債，資金又周轉(zhuǎn)不靈，就只有指望通過(guò)與其他狀況好的機(jī)構(gòu)合并或被其收購(gòu)來(lái)渡過(guò)難關(guān)。因此，當(dāng)貝爾斯登出了問(wèn)題被摩根大通收購(gòu)后，人們?cè)瓉?lái)料想的危機(jī)會(huì)逐漸緩和的局面并沒(méi)有出現(xiàn)，更多的金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)陷入困境。最終，次級(jí)住房抵押信貸危機(jī)的蝴蝶效應(yīng)使美國(guó)金融體系也被卷入嚴(yán)重的危機(jī)之中。
美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）也因?yàn)榇渭?jí)投資發(fā)生巨額虧損瀕臨破產(chǎn)，但是AIG因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)和債務(wù)涉及的面太寬并且涉及很多國(guó)家而被美聯(lián)儲(chǔ)出面解救。美國(guó)政府之所以不救雷曼兄弟而救AIG，說(shuō)明美國(guó)政府出手是有選擇的。解救與否不再僅僅根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模和實(shí)際資本的大小，而是主要取決于該金融機(jī)構(gòu)倒閉是否會(huì)帶來(lái)金融體系的重創(chuàng)。美國(guó)政府之所以不救雷曼，是因?yàn)槠浣?jīng)過(guò)調(diào)查研究后得出結(jié)論，雷曼兄弟公司雖然很大，但是其業(yè)務(wù)主要在房地產(chǎn)金融市場(chǎng)，并主要限于國(guó)內(nèi)，即使破產(chǎn)，造成的損失也不會(huì)過(guò)大。未來(lái)如果仍有金融機(jī)構(gòu)面臨困難，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部仍將按處理雷曼和AIG的原則而決定解救與否，美國(guó)政府沒(méi)有足夠的資金和輿論支持去為所有出問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)埋單。
從目前的走勢(shì)看，美國(guó)將經(jīng)歷一個(gè)比較長(zhǎng)的逐步吸收和消化危機(jī)的時(shí)期，美國(guó)的金融危機(jī)尚未見底。引發(fā)危機(jī)的基本經(jīng)濟(jì)因素———房?jī)r(jià)下跌還在持續(xù)，資產(chǎn)支持類的金融產(chǎn)品價(jià)格仍然走低，加上很多財(cái)務(wù)出問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和股票的價(jià)格也大幅度下跌，美國(guó)金融體系仍將面臨金融機(jī)構(gòu)不斷倒閉的沖擊。美國(guó)投資銀行業(yè)將風(fēng)光不再，其在金融業(yè)中的作用將大大下降。美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)或許能夠獲得新的發(fā)展機(jī)遇，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將得到進(jìn)一步發(fā)展，美國(guó)的金融監(jiān)管體系也將因此加快重組，美聯(lián)儲(chǔ)的金融監(jiān)管作用將得到加強(qiáng)，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)也將不可避免地增強(qiáng)。
金融領(lǐng)域的危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響已經(jīng)顯現(xiàn)，受財(cái)富縮水效應(yīng)的影響，美國(guó)消費(fèi)需求已明顯收縮，第三季度消費(fèi)可能只有1％以下的增長(zhǎng)，即使出口仍不錯(cuò)，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將大幅度下降，第四季度可能會(huì)被拖入負(fù)增長(zhǎng)的泥潭。預(yù)計(jì)美國(guó)要到明年下半年才會(huì)逐漸消化房地產(chǎn)收縮的不利的影響，房?jī)r(jià)也只有到那時(shí)才會(huì)止跌回升。也只有到明年第三季度后，美國(guó)金融市場(chǎng)才能夠克服危機(jī)的沖擊所陷入的低迷狀態(tài)，而美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)整則要經(jīng)歷更長(zhǎng)的時(shí)間。但是美國(guó)金融體系不會(huì)因此崩潰，華爾街在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用仍將是舉足輕重的。（來(lái)源：解放日?qǐng)?bào) 上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng) 徐明棋 研究員）
