“問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃”的救助原則是在最大化納稅人的利益（由財(cái)政部代表，體現(xiàn)在遠(yuǎn)期）與市場(chǎng)信心的恢復(fù)（由攻擊和受攻擊的金融機(jī)構(gòu)為代表，體現(xiàn)在當(dāng)期）之間取得艱難的平衡。此次救助計(jì)劃的有效性依賴(lài)于以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
（1）合理的救助范圍。盡管具有大量不良房屋抵押相關(guān)資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)是一些大型的投資銀行和商業(yè)銀行，但顯然，只救助上述機(jī)構(gòu)可能在政治上通不過(guò)，因?yàn)榇笮屯顿Y銀行目前備受詬病，這一輪金融危機(jī)波及廣泛，涉及中小銀行、養(yǎng)老基金和社區(qū)銀行等。迫于壓力，美國(guó)財(cái)政部提出的初步方案的救助范圍必然會(huì)做一些妥協(xié)和讓步。但若救助范圍過(guò)于寬泛，如包括非金融企業(yè)或居民，則救助計(jì)劃的有效性將大打折扣。
（2）合理的資產(chǎn)分類(lèi)和定價(jià)技術(shù)。這是救助方案的技術(shù)難點(diǎn)。如果按照賬面價(jià)值購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)，勢(shì)必被看作是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利益輸送；更何況其數(shù)額之巨大也使此計(jì)劃看上去會(huì)要價(jià)過(guò)高。反之，如果按照恐慌下的市場(chǎng)價(jià)值收購(gòu)不良資產(chǎn)，則會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，從而市場(chǎng)信心盡失。因此，需要找到一個(gè)均衡點(diǎn)。這個(gè)均衡點(diǎn)就是在市場(chǎng)信心恢復(fù)后，機(jī)構(gòu)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格，假設(shè)為證券持有到期價(jià)格附近。鑒于金融機(jī)構(gòu)面臨的困難不同，有的是流動(dòng)性問(wèn)題，有的則是資不抵債問(wèn)題，而且，不良資產(chǎn)的評(píng)級(jí)也各有不同，因此，在定價(jià)前，首先需要進(jìn)行合理的資產(chǎn)分類(lèi)和價(jià)值計(jì)算。收購(gòu)定價(jià)上，不同的資產(chǎn)類(lèi)別可能采取包括人為給定價(jià)格和圍繞到期價(jià)格反向拍賣(mài)等在內(nèi)的不同定價(jià)方式。
（3）適當(dāng)?shù)慕灰坠ぞ摺?/strong>在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的同時(shí)，該計(jì)劃還必須要考慮股東的利益保護(hù)。顯然，采取高比例的強(qiáng)制性認(rèn)購(gòu)權(quán)證和優(yōu)先股的形式，必然導(dǎo)致現(xiàn)有股東權(quán)益的稀釋?zhuān)浣Y(jié)果是老股東在救助方案宣布后拋售股票，進(jìn)一步打壓還在觀望的股價(jià)。而較低比例的權(quán)證和優(yōu)先股，又可能因其“利益輸送”的可能性而遭到國(guó)會(huì)的反對(duì)。因此，出讓權(quán)證和優(yōu)先股的比例在很大程度上決定了金融機(jī)構(gòu)接受救助的意愿以及股票市場(chǎng)對(duì)救助方案的反應(yīng)。該計(jì)劃需要設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)臋?quán)證、優(yōu)先股形式和比例?，F(xiàn)有方案賦予了財(cái)政部自由決定權(quán)，可以根據(jù)具體情況決定認(rèn)股權(quán)證方案。
（4）充分靈活的授權(quán)機(jī)制。由于該計(jì)劃在資產(chǎn)分類(lèi)、定價(jià)和交易工具等方面都需要精巧的組織實(shí)施，許多技術(shù)細(xì)節(jié)不到實(shí)施階段不能給出合理的解決方案，國(guó)會(huì)不可能全面深度地參與。因此，必須要由在華爾街具有豐富經(jīng)驗(yàn)的政府官員來(lái)組織實(shí)施。毫無(wú)疑問(wèn)，在操作上，財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森應(yīng)當(dāng)被賦予充分的授權(quán)和較大的靈活性。即使國(guó)會(huì)強(qiáng)調(diào)對(duì)實(shí)施方案的監(jiān)督，也只能是根據(jù)通過(guò)的原則監(jiān)督方案的實(shí)施以及確保實(shí)施中沒(méi)有濫用職權(quán)等行為，而不應(yīng)當(dāng)也無(wú)法對(duì)方案的實(shí)施細(xì)節(jié)進(jìn)行干預(yù)。要求操作者負(fù)全責(zé)的壓力會(huì)相當(dāng)大。
（5）足夠的救助規(guī)模。鑒于目前危機(jī)的波及面之廣，MBS市場(chǎng)的潛在損失高達(dá)數(shù)千億美元甚至上萬(wàn)億美元。救助規(guī)模足夠大，才能提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定投資者情緒，否則難擋金融機(jī)構(gòu)連鎖破產(chǎn)的危機(jī)。但救助規(guī)?？梢苑植綄?shí)施，只要市場(chǎng)有預(yù)期前景，同樣可以發(fā)揮作用。
